Economía
La inflación de diciembre fue 25,5% m/m, según el INDEC. Es la suba mensual más alta desde febrero 1991, y una de las mayores de los últimos 80 años: desde 1943, solamente en 19 oportunidades los precios habían subido en tal magnitud. De esta manera, el IPC Nacional cerró 2023 con un crecimiento del 211,4%.
En relación con las distintas divisiones, las de mayor incremento fueron “Bienes y servicios varios” (32,7%), “Salud” (32,6%) y “Transporte” (31,7%); mientras que “Comunicación” (15,6%), “Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles” (13,8%) y Educación (6,2%) quedaron muy por detrás de la variación del índice general. Por su parte, el IPC Núcleo lideró el aumento de las categorías (28,7%), seguido por Regulados (20,7%) y Estacionales (16,2%).
El fogonazo inflacionario de diciembre era esperable. Apenas asumida, la nueva administración comenzó un proceso de realineamiento de precios relativos, en el que ajustó el tipo de cambio mayorista (+118%) y liberó algunos ítems regulados. De todas formas, aún queda camino por recorrer: como puede apreciarse en el siguiente cuadro, la mitad de las categorías del IPC -y el dólar- mejoraron en términos relativos, mientras que otras agudizaron su rezago (adelanto) con relación al índice general.
Por último, en enero se espera una inflación similar, en torno al 25% mensual; en particular, porque diciembre dejó un importante arrastre, y por el aumento ya estipulado de algunos rubros (prepagas, transporte, telefonía, combustibles, entre otros). Según nuestro IPC, durante la primera semana del mes los precios aumentaron un 3,3% en promedio (en línea con la última semana de diciembre; 3%), y 2,1% en la segunda.
Finanzas y mercados
La semana, que había empezado con mucha incertidumbre por la suba del CCL y su consecuente ampliación de la brecha, terminó algo más calma. El gobierno anunció el acuerdo con el FMI, en el cual Argentina conseguirá el acceso a US$ 4.700 millones de dólares, de los cuales US$ 3.300 quedaban pendientes del gobierno anterior, acuerdo que había quedado completamente incumplido por la falta de cumplimiento de las metas, y US$ 1.400 millones que corresponden a un adelanto del mes de marzo y permitiría hacerles frente a los vencimientos de deuda hasta entonces.
El comunicado del FMI respaldó con vehemencia el accionar del gobierno, al tiempo que exigió mejoras en el frente cambiario. El arreglo entre el gobierno y el FMI constó en eliminar los múltiples tipos de cambio y las restricciones cambiarias a corto plazo, al mismo tiempo que buscan terminar con los controles que rigen sobre el flujo de capitales, a medida que las condiciones lo permitan. El objetivo de acumulación de reservas se posiciona hacia fin de 2024 en una acumulación de reservas netas de US$ 10 mil millones para finales de 2024, lo cual dejaría un balance positivo cercano a US$ 1.500 millones.
Finalmente, esta semana se ejecutó el pago de los Bonos Globales y Bonares (GD y AL) por un total US$ 1.550 millones. Sin embargo, surgió cierta inquietud debido a la adquisición de dólares por parte del BCRA de una manera poco convencional para los objetivos que el gobierno defiende. Se llevó a cabo a través de la emisión de una Letra Intransferible por parte del Tesoro, la cual quedó en manos del Banco Central. Esta práctica ha sido objeto de críticas en el pasado por este espacio, ya que se considera que deteriora el patrimonio del BCRA, una preocupación que se había expresado con relación a gobiernos anteriores que recurrían a estrategias similares para su financiamiento.
Un signo de cambio de tiempos es que una de las empresas más relevantes del país volvió al mercado. YPF completo la colocación de Obligaciones Negociables con vencimiento en 2031 por US$ 800 millones, luego de 4 años y medio desde su última emisión internacional, la tasa de colocación de 9,5% anual, garantizado con exportaciones de petróleo.
Finalmente, el BOPREAL, instrumento por el cual el BCRA está intentando solucionar el flujo excedente de deuda de importadores, a la vez que logra reducir pasivos en pesos, captando el excedente que se encuentra colocado en distintos instrumentos del mercado, adjudicó un total de US$ 1.179 millones, superando ampliamente los 125 millones de dólares de las últimas 2 semanas, impulsado principalmente por una empresa automotriz, segmento que acumula gran parte del stock de deuda. Hoy, por primera vez se operó en el mercado por montos muy bajos a un tipo de cambio implícito de $1.020, por debajo del CCL. Al momento, el padrón de deuda comercial que el gobierno puso a disposición alcanza los 25.000 millones de dólares.