Resumen semanal
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Resumen semanal: del 19 al 23 de octubre

23 de octubre

A pesar de que en la última rueda de la semana la cotización de la divisa norteamericana se contrajo en relación al cierre del jueves, el valor del dólar siguió siendo noticia por marcar nuevos récords durante la semana. El dólar blue estuvo cerca de alcanzar los $ 200, mientras que el CCL finalizó en $ 168,8, marcando un valor de canje entre dólar MEP y CCL de casi 8,8%, cuando durante la semana ese diferencial fue del orden del 11%.

Es por ello que el ministerio de economía está tratando de otorgar señales de consistencia fiscal al mercado. En este sentido, el Tesoro Nacional redujo en otros $ 16.700 millones extra los Adelantos Transitorios que obtiene como financiamiento de parte del Banco Central (BCRA). Así lo indicó este viernes la propia autoridad monetaria, que agregó que en octubre la devolución acumulada en ese concepto ya asciende a $ 25.780 millones. Además, el ministro Martín Guzmán, afirmó en entrevistas radiales que no está en los planes del gobierno devaluar más la moneda, ni acelerar el ritmo de devaluación actual (cercano al 2,6%). Sobre el último día de la semana, el Tesoro y el BCRA vendieron títulos en la plaza y bajaron la cotización de los dólares paralelos.

A su vez, el INDEC presentó numerosos informes durante la semana. El más relevante tiene que ver con el nivel de actividad económica, que reflejó algo que estimábamos. En el mes de agosto, la economía creció 1,1% en relación al mes inmediato anterior, lo cual refleja una desaceleración frente a la evolución de los meses previos. Esto se tradujo en una caída del orden de 11,6% anual y lleva acumulado una contracción interanual 12,5% al octavo mes del año. Los sectores más afectados continúan siendo los de hotelería y gastronomía, cuya caída se desaceleró, pero marcó una baja del 56%, seguido de la construcción que cayó 32% y transporte y comunicaciones que se contrajo 21,6%. Por el contrario, el segmento de intermediación financiera aumentó 4,1%, siendo el único sector que se mostró al alza.

El impacto llegó por el lado del sector externo, cuyo superávit en septiembre cayó fuertemente en relación a los meses previos. En esta línea, el superávit fue solamente de US$ 584 millones, mientras que antes era cercano a US$ 1.500 millones. Este resultado se explicó por partida doble. En primer lugar, las exportaciones profundizaron su caída en relación a los meses previos y cayó hasta 18%, mientras que, al mismo tiempo las importaciones marcaron su primer aumento interanual luego de muchos meses de caída y mostró un aumento de mayor al 3%. Este efecto se explica en gran parte por el crecimiento de la brecha y la expectativas de devaluación, que impactan negativamente en la liquidación de exportaciones y aceleran la compra de divisas para importaciones previo a que haya un salto.

A su vez, esto explica también la alta demanda que hubo por el instrumento emitido por el Tesoro de la Nación asociado al dólar (dollar linked), por el cual se emitieron más US$ 1.700 millones a comienzos del mes e instrumento por el cual el ministerio de economía planea una nueva licitación de deuda en pesos el martes 27 que ayude a “secarla plaza”. Dentro la misma se esperan instrumentos muy variados que incluirán muy probablemente un nuevo bono dollar linked, según dejaron trascender a operadores del mercado.

En el plano internacional, China mostró una suba moderada del crecimiento del PBI y quedó por debajo de la expectativa de recuperación que tenía para el mismo período (4,9% vs. 5,3% interanual). Por el contrario, desde Estados Unidos llegaron novedades positivas dado que 787.000 personas solicitaron un subsidio por desempleo por primera vez, frente a las expectativas de los analistas que estimaban 860.000 peticiones.

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