Resumen semanal
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Resumen semanal: del 11 al 15 de enero

15 de enero

La inflación del mes de diciembre fue la más alta del año: 4% con respecto a noviembre. Si bien la tasa interanual fue de solo 36,1%, el proceso inflacionario muestra una importancia aceleración en los últimos meses, lo que hace esperar un aumento de precios bastante más alto para el 2021. Si bien el gobierno intentará mantener bajo control la mayor cantidad de precios posibles de cara a las elecciones de medio término, hay una gran cantidad de precios que están por fuera de la órbita del gobierno. Al mismo tiempo, cuanto mayor sea la distorsión de precios relativos generada con este mecanismo, mayores serán las correcciones necesarias en el futuro. En relación a este tema, este viernes volverá a darse una suba del precio de los combustibles que rondará entre el 1,5% y el 3,5% llevando el incremento durante enero al 5% aproximadamente.

Esta semana se llevó a cabo la primera licitación de deuda en pesos por parte del Ministerio de Economía. El gobierno logró colocar más de 52.000 millones de pesos, una suma muy superior a los vencimientos programados para las próximas semanas. Así, el gobierno logró conseguir financiamiento neto en pesos por unos 32.000 millones. Poder continuar con este nivel de roll-over y colocaciones netas es crucial para descomprimir las necesidades de emisión monetaria que resultarán del desequilibrio fiscal del corriente año.

Las estadísticas de turismo internacional continúan mostrando un fenomenal deterioro en el sector. La llegada de turistas internacionales en el mes de noviembre por vía aérea tuvo una caída del 97% en relación al mismo mes del año pasado, mientras que la salida de argentinos hacia el exterior bajó un 89% interanual.

Con respecto a la situación financiera de las provincias, este lunes y en los últimos minutos de gracia, la provincia de Córdoba logró reestructurar su deuda por 1.685 millones de dólares con acuerdo de los bonistas. De esta manera logró evitar el default, situación en la que ya se encuentran las provincias de Buenos Aires (US$7148 millones), Entre Ríos (US$500 millones), Chaco (US$250 millones) y La Rioja (US$300 millones). Desde la semana pasada, Entre Ríos enfrenta una demanda por parte de sus acreedores en los juzgados de Nueva York. Este hecho, en lugar de despertar el nerviosismo en los funcionarios provinciales y nacionales, fortaleció el apoyo del ministro Guzmán a las estrategias de las provincias que están en default. El objetivo número uno para el Ministro nacional es posponer los vencimientos, en un momento de escasez de divisas en el Banco Central. Mientras tanto, en lo que va de enero la entidad central logra mantener la racha iniciada en diciembre y acumula unos 400 millones de dólares para sus reservas luego de haber perdido en intervenciones durante la gran mayoría de los meses del 2020.

Finalmente, el gobierno cedió ante el reclamo sectorial del campo y volvió a liberar por completo las exportaciones de maíz. La Mesa de Enlace, decidió levantar el paro que habían convocado al entender que el objetivo estaba cumplido. Sin embargo, la mala señal hacia el sector ya ha sido enviada y podrá tener impacto en las decisiones futuras de siembra. En medio de este contexto de tensión política, en el mercado de Chicago las commodities no paran de subir apalancadas en expectativas de menor oferta como consecuencia de las condiciones hídricas y una demanda internacional muy fuerte liderada por China que está en pleno proceso de recomposición de su rodeo porcino, luego de haber atravesado la fiebre porcina de 2018. El maíz acumula un alza del 70% en su cotización internacional desde agosto del año pasado. En caso de que la sequía pueda ser controlada gracias a la continuidad de las lluvias y los rindes no continúen deteriorándose, el valor de la cosecha 2020/2021 podría superar en unos 8.000 millones de dólares a la del año pasado, lo que sería un gran salvavidas cambiario para el gobierno.

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