Este jueves, Jorge Faurie, canciller argentino, anunció la reapertura del comercio con la Unión Europea de biodiésel argentino luego de que el fallo de la Organización Mundial del Comercio (OMC) aprobara la readecuación de aranceles. De este modo, en un plazo aproximado de dos semanas Argentina volverá a exportarle a quien fue el principal demandante hasta 2013, año en el cual cesaron las exportaciones hacia el viejo continente. Asimismo, la culminación del proceso de cuatro años de litigio en la OMC llega en un momento oportuno para Argentina debido a que recientemente Estados Unidos incrementó el arancel importador de biodiésel argentino a un promedio de 57% derivando en prácticamente el freno total de embarcaciones hacia quien es el principal mercado de exportación actual.
Por otro lado, el lunes el Banco Central publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado correspondiente al mes de agosto. En materia inflacionaria, la expectativa anual para diciembre de 2017 se mantuvo constante en 22% (5 p.p. por encima de la meta inflacionaria) respecto a la medición de julio. Asimismo, para los próximos doce meses el pronóstico interanual se elevó de 17,1% a 17,2%, mientras que a diciembre de 2018 se espera una suba de precios de 15,7% (0,2% mayor a lo evaluado el mes pasado). En consiguiente, los encuestados estiman que la tasa de política monetaria irá reduciéndose progresivamente hasta 2018 aunque respecto al informe pasado se observa el incremento de un punto porcentual en prácticamente todos los meses venideros. Respecto al valor del dólar, en diciembre de 2017 y 2018 se observó una baja de 0,1% estableciendo en un tipo de cambio de $18,2 y $20,7, respectivamente. Por último, el crecimiento del nivel de actividad para 2017 se ubicó en 2,8% (0,1 p.p. más que el informe anterior), mientras que en 2018 y 2019 no hubo modificaciones (3% y 3,2%, respectivamente).
En términos de actividad, el INDEC publicó su informe de Utilización de la Capacidad Instalada de la industria correspondiente a julio. En él, se calculó una utilización del 65,1% del total, es decir un incremento de 3,1% interanual. Si se analiza la evolución de los bloques sectoriales, “Refinación de petróleo” y “Productos del tabaco” marcaron el mayor nivel al registrar un 84,4% y 83,1%, respectivamente. Mientras que, la industria automotriz apenas un 45,5%. En consiguiente, durante el periodo enero-julio, la industria de automotores acumula el menor nivel de utilización de capacidad instalada (44,5%). Otro indicador fue la cantidad de escrituras de compraventa de inmuebles en CABA contabilizadas por el Colegio de Escribanos de la Ciudad. En consiguiente, el total de escrituras de julio fue 5.310, es decir un 48,8% más que hace 12 meses. A su vez, la utilización de créditos hipotecarios en las tracciones aumentó en 199% interanual, mostrando la reactivación de las líneas de crédito pese a la gran depreciación que sufrió el tipo de cambio en dicho mes. Esta dinámica reactivante del mercado inmobiliario continuará impulsando al sector de la construcción, que es el sector más dinámico en lo que va del año. En el mes de agosto, las ventas de materiales para la construcción tuvo un incremento interanual del 28%, impulsando tanto por la obra pública como por los proyectos privados.
Analizando el nivel de reservas internacionales en poder del Banco Central, esta semana ingresó el tercer tramo del préstamo Repo acordado por el Ministerio de Finanzas con siete bancos internacionales (Santander, BBVA Francés, HSBC, Citi, JP Morgan, Deutsche Bank y Nomura). Por lo tanto, este martes las reservas internacionales se incrementaron en US$ 1.815 millones hasta alcanzar la suma de US$51.292 millones, es decir el mayor nivel en casi cinco meses. Para encontrar un mayor nivel habría que remontarse al 12 de abril cuando se ubicaron en US$52.696 millones. Por su parte, la cotización del dólar permaneció muy estable en toda la semana en torno a los $17,50.
El número
Esta semana, la Confederación Argentina de la Mediana Empresa publicó su informe de venta minorista correspondiente al mes de agosto. En él, se aprecia una merma en el nivel de ventas de 0,3 puntos porcentuales respecto a igual mes del año anterior. De este modo, se registró la menor retracción interanual desde diciembre de 2015. Pese a que la variación se encuentra próxima a cambiar su tendencia, hay que tener en cuenta que la comparación se hace contra un mes muy negativo en el cual se registró una retracción de 7,4% respecto a agosto 2015. No obstante, lentamente y con comportamiento dispar el comercio minorista continua con el proceso de recuperación de modo que de los 1750 comercios relevados, el 55,1% (963 tiendas) logró un aumento en su nivel de ventas en término de cantidades. Asimismo, gracias al acuerdo entre CAME y ATACYC, el cual propone brindar financiamiento sin interés a las ciudades frontera con Chile y Paraguay, se logró generar un mayor flujo de ventas que meses anteriores aunque la situación de los comercios de estas 77 ciudades continúa siendo crítica. Por otra parte, en términos desagregados, el sector que mayor alza registró en su nivel de actividad fue “perfumería y cosmética” con un 2,9% interanual, seguido de “materiales para la construcción” y “juguetes y librerías” tras marcar una suba de 2,5 puntos porcentuales. En cambio, las mayores retracciones interanuales se divisaron en los sectores “Marroquinería” (-2,9%) y “Calzados” (2,8%). Analizando el acumulado anual, durante el periodo enero-agosto se registra una merma interanual de 2,5% donde “Joyería y relojería” presenta la mayor retracción (-4,5%). De todos modos, desde CAME se muestran optimistas en que los resultados de los próximos meses lograrán cambiar la tendencia negativa que se arrastra desde la asunción de Macri y se estima que la actividad comercial del ejercicio 2017 finalizará en alza.
El gráfico que habla
En el gráfico se observan las variaciones interanuales promedio trimestral del nivel de actividad del sector automotriz según datos de la Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA) y Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA). De acuerdo al informe publicado por ADEFA, durante el mes de agosto la producción nacional registró una variación interanual positiva de 3,9%, lo cual representa la cuarta suba consecutiva en esta medición. No obstante, solo hace falta observar el gráfico para darse cuenta que la base de comparación estadística es pequeña dado que desde el ejercicio 2014 el sector se encuentra en un deterioro sostenido. Por lo tanto, de continuar por esta nueva tendencia de recuperación, 2017 podría ser el año en el cual la producción deje de estar en terreno negativo dado que en el acumulado de los primeros ocho meses el nivel de actividad se ha reprimido solo un 0,8% interanual, mientras que en el acumulado de abril la variación era de -9,8% interanual. De este modo, los drivers que explican este cambio de tendencia derivan de un mayor nivel de exportaciones y del alza del consumo privado como consecuencia de mayor acceso al sistema de créditos y que los precios de los automotores han variado por debajo de la inflación en el periodo. Respecto a las exportaciones, en agosto se registró un crecimiento interanual de 6,7%, mientras que en términos acumulados de 10,6%. Asimismo, analizando el desagradado de las exportaciones puede observarse la incursión de Argentina hacia nuevos mercados (Centro América, Chile y Perú en su mayoría) como consecuencia de la recesión brasilera. Brasil, quien es el principal socio comercial argentino, representó el 62% del total exportado, es decir un 9,8% menos que en los primeros ocho meses de 2016. Respecto al consumo doméstico, tanto las ventas a concesionarios como los patentamientos también han logrado establecer una variación interanual positiva de 19,9% y 19,5%, respectivamente. En consiguiente, durante enero-agosto se acumuló un alza interanual de 21,9% para la venta de concesionarios y de 30,9% de patentamientos.
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